Global Macro Briefing

2026-06-01 (KST)

유효: 미국 NFP 발표 전까지

⚡ Executive Summary

  1. 2026년 글로벌 매크로의 지배 변수는 이란전쟁발 Strait of Hormuz 봉쇄로, IEA가 역대 최대 원유 공급 차질을 선언한 가운데 Brent 유가가 배럴당 97달러 수준을 유지하며 전 세계 인플레이션 경로를 규정하고 있다.
  2. ECB(6월 11일)·BOJ·한국은행이 모두 금리 인상 사이클에 진입 중이며, 신임 연준 의장 Warsh 체제에서 4월 CPI 3.8%가 확인된 미국 역시 연내 인상 확률 70%로 G10 동반 긴축 재개 국면이 확정되고 있다.
  3. S&P 500은 Dell·Nvidia AI 어닝 사이클로 사상 최고치를 기록했으나, 주식 위험 프리미엄이 0.02%로 역사적 최저치에 달해 고밸류에이션 시장에서 추가 상승여력이 제한적이다.

Action Plan: Defensive

📊 Sector Fact Check

글로벌

  1. [global.1]이란전쟁으로 Strait of Hormuz 봉쇄 — IEA, 역대 최대 원유 공급 차질 선언IEA는 2026년 이란전쟁에 따른 Strait of Hormuz 봉쇄가 글로벌 원유 공급 역사상 가장 큰 차질이라고 공식 선언했다.(CNBC)
  2. [global.2]6월 G10 중앙은행 일제 회의 — ECB·BOJ 금리 인상 확률 80–90%스왑 시장은 6월 RBNZ를 제외한 모든 G10 중앙은행 회의에서 ECB와 BOJ의 금리 인상 확률을 80–90%로 반영하고 있다.(Marc to Market)
  3. [global.3]미·이란 예비 협상 진전 보도 — 유가·달러 하락 압력, 금 $4,500 안정미국과 이란 간 예비 합의 관련 보도로 유가와 달러가 하락 압력을 받았으며, 금은 온스당 4,500달러 부근에서 안정됐다.(Bloomberg)

미국

  1. [us.1]5월 29일 S&P 500·나스닥·다우 사상 최고치 동반 달성S&P 500은 7,580.06(+0.22%), 나스닥은 26,972.62(+0.2%), 다우는 51,032.46(+0.72%)으로 5월 29일 모두 사상 최고치로 마감했다.(CNBC)
  2. [us.2]Kevin Warsh, 연방준비제도 의장 취임 — Powell 교체Kevin Warsh가 Jerome Powell을 대체하여 연방준비제도 의장으로 공식 취임했다.(Crestwood Advisors)
  3. [us.3]4월 CPI +3.8% YoY (2023년 이후 최고) — 연준 연내 인상 확률 70%4월 소비자물가지수는 전년 대비 3.8% 상승(2023년 이후 최고치)하며 연준 금리 인상 확률을 70%로 끌어올렸고, 현 기준금리는 3.50–3.75%다.(CNBC)
  4. [us.4]미국 1Q26 GDP +2.0% 연율 — 전 분기 +0.5%에서 급반등미국 1분기 GDP는 전기 대비 연율 2.0%로 집계되어 2025년 4분기의 0.5%에서 큰 폭으로 반등했다.(Crestwood Advisors)

유럽

  1. [europe.1]유로존 Big 4 5월 인플레이션 고착 — ECB 6월 11일 금리 인상 컨센서스 강화스페인(3.6%), 이탈리아(3.3%), 프랑스(2.8%)의 5월 HICP 데이터가 예상을 웃돌며 ECB가 6월 11일 회의에서 금리를 인상할 것이라는 시장 컨센서스를 강화했다.(Euronews)
  2. [europe.2]ECB, 유로존 2026년 성장률 0.9% 하향 — 에너지발 인플레이션 상방 경고ECB는 2026년 유로존 GDP 성장률 전망을 0.9%로 하향하고, 이란전쟁발 에너지 가격 상승이 인플레이션에 상방 압력을 가하고 있다고 경고했다.(ECB)
  3. [europe.3]ECB 6월 인상 시 유럽 국채 금리 추가 상승 압력 예상ECB가 6월 11일 금리를 인상할 경우 유로존 국채 금리는 추가 상승 압력을 받으며 채권 시장 변동성이 커질 전망이다.(ECB)

중국

  1. [china.1]중국 1Q26 GDP +5.0% YoY — 소매판매 +2.4%로 내수 회복 취약중국 1분기 GDP는 전년 대비 5.0% 성장했으나 소매판매 증가율은 2.4%에 그쳐 부동산 경기 침체 속 내수 회복이 여전히 취약한 상태다.(KPMG)
  2. [china.2]중국 1Q26 수출 +14% YoY, 대미만 -16% — 동남아·아프리카·EU로 무역 전환중국 1분기 수출은 전년 대비 14%($9,776억) 증가했으나 대미 수출은 -16% 감소해, 수출 방향이 동남아(+20%), 아프리카(+32%), EU(+21%)로 전환됐다.(USCC)
  3. [china.3]중국 첨단기술 수출 4월 +40% YoY — 전문가 'China Shock 2.0' 경고중국의 4월 첨단기술 제품 수출이 전년 동기 대비 약 40% 급증하여, 전문가들은 이를 'China Shock 2.0'으로 명명하며 글로벌 고급 제조업 구조 재편을 경고했다.(BlackRock)

일본

  1. [japan.1]BOJ, 4월 28일 6-3 표결로 0.75% 동결 — 이란전쟁발 인플레 전망 상향BOJ는 4월 28일 6대 3으로 기준금리를 0.75%로 동결하면서 이란전쟁발 에너지 공급 충격으로 인플레이션 전망을 상향 조정했다.(CNBC)
  2. [japan.2]BOJ 부총재 Himino, 추가 금리 인상 의지 재확인 (시기 미정)BOJ 부총재 Himino는 중동 분쟁의 경제·물가 영향을 면밀히 모니터링하면서 추가 금리 인상 의지를 재확인했으나 구체적 시기는 명시하지 않았다.(CNBC)
  3. [japan.3]스왑 시장 6월 BOJ 인상 확률 80–90% — 에너지 충격이 핵심 변수스왑 시장은 6월 BOJ 회의에서 금리 인상 확률을 80–90%로 가격화하고 있으며, 에너지 수입 의존도가 높은 일본의 이란전쟁 영향이 결정적 변수다.(Marc to Market)

한국

  1. [korea.1]KOSPI 8,476.15 (+3.55%), 연초 대비 +90.96% — AI 반도체 빅4 시총 49% 독식KOSPI는 8,476.15로 전일 대비 3.55% 상승, 2026년 연초 대비 +90.96%를 기록했으며 삼성전자·SK하이닉스·삼성전자우·SK스퀘어 4종목이 지수 시총의 49.49%를 차지하고 있다.(한국경제)
  2. [korea.2]한국은행, '갈 길 비교적 명확' — 연내 금리 2차례 인상 방향 시사한국은행은 '갈 길이 비교적 명확하다'는 표현을 통해 2026년 내 기준금리 2차례 인상 방향성을 시사하며 AI 반도체 경기 호조를 인플레이션 요인으로 인식했다.(MBC 뉴스)
  3. [korea.3]USD/KRW 1,502–1,515원 — 지정학 불확실성·달러 강세로 고환율 장기화원달러 환율은 1,502–1,515원 수준을 유지하며 고환율 장기화 국면이 지속되고 있으며, 이란전쟁 관련 지정학적 불확실성과 달러 강세가 주요 요인이다.(한국은행)

암호화폐

  1. [crypto.1]비트코인 5월 31일 $73,805 — 공포·탐욕 지수 28 (공포)비트코인은 5월 31일 기준 $73,805를 기록했으며, 암호화폐 공포·탐욕 지수는 28(공포)로 위험회피 심리가 우세했다.(Polymarket)
  2. [crypto.2]스팟 BTC ETF 꾸준한 자금 유출 — 기관 분산(Distribution) 단계 진입 신호현물 비트코인 ETF 전 상품에서 지속적 자금 유출이 관측되어, 시장이 공격적 매집 단계에서 기관 분산 단계로 전환하는 신호로 해석됐다.(InvestingNews)
  3. [crypto.3]이란전쟁·고착 인플레이션 → 고금리 장기화 우려 → 비트코인 조정 압력중동 지정학 불안과 고착성 인플레이션이 글로벌 중앙은행 고금리 장기화 우려를 키우며 비트코인의 하방 압력으로 작용하고 있다.(InvestingNews)

채권

  1. [bonds.1]미 10년물 국채 금리 4.44–4.46% — 5월 20일 16개월 고점 4.7%에서 하락미국 10년물 국채 금리는 5월 20일 기록한 16개월 고점 4.7%에서 4.44–4.46%로 하락했으며, 미·이란 협상 진전과 유가 하락이 주된 요인이었다.(CNBC)
  2. [bonds.2]S&P 500 주식 위험 프리미엄(ERP) 0.02% — 역사적 최저, 채권·주식 등가 경고S&P 500 포워드 이익 수익률이 10년물 미국 국채 수익률과 사실상 동일(ERP 0.02%)하여 역사적 최저치에 근접, 주식 투자의 안전마진이 소멸됐다는 경고가 제기됐다.(Crestwood Advisors)
  3. [bonds.3]미·중 10년물 국채 금리 격차 270bp 이상 — 중국발 자본 이탈 압력 지속중국 10년물 국채 금리는 1.75%로 미국(4.44%)과의 금리 격차가 270bp 이상으로 확대되어 자본 이탈 압력이 지속됐다.(KPMG)

원자재

  1. [commodities.1]Brent 유가 $97.51/배럴 — 이란전쟁 Strait of Hormuz 봉쇄로 역대 최대 공급 차질Brent 원유 가격은 5월 28일 기준 배럴당 $97.51로 거래됐으며, IEA는 Strait of Hormuz 봉쇄로 인한 공급 차질이 글로벌 원유 역사상 최대 규모라고 규정했다.(Fortune)
  2. [commodities.2]금 $4,500/oz 부근 안정 — 미·이란 예비 합의 보도로 추가 상승 제한금 가격은 미국과 이란 간 예비 합의 보도로 온스당 약 4,500달러 부근에서 안정을 찾으며 추가 상승이 제한됐다.(Bloomberg)
  3. [commodities.3]세계은행: 2026년 글로벌 원자재 +16% 전망 — 에너지 +24%, 비료 +31%세계은행은 중동 공급 차질로 인해 2026년 글로벌 원자재 가격이 평균 16% 상승하고, 에너지와 비료 가격은 각각 24%와 31% 상승할 것으로 전망했다.(World Bank)

IT/Tech

  1. [tech.1]Dell AI 서버 매출 +757% YoY($161억) — 주가 +32.76% 역대 최대 일일 상승Dell Technologies는 1분기 AI 서버 매출이 전년 대비 757% 급증한 161억 달러를 기록하고 FY2027 AI 서버 매출 가이던스를 600억 달러로 상향 제시하면서 5월 29일 주가가 32.76% 급등했다.(CNBC)
  2. [tech.2]Nvidia Q1 FY2027 매출 $816억 (+85% YoY), 데이터센터 $752억 전년 대비 2배Nvidia는 1분기 FY2027 매출 816억 달러(EPS $1.87, 컨센서스 대비 초과)를 발표하며 데이터센터 부문이 전체의 92%인 752억 달러로 전년 대비 2배 성장했다.(CNBC)
  3. [tech.3]Dell·Nvidia 실적으로 AI 인프라 가속화 사이클 확인 — 글로벌 데이터센터 Capex 확대Dell AI 서버 매출 +757%와 Nvidia 데이터센터 매출 2배 성장은 글로벌 AI 인프라 투자 사이클이 2026년에도 가속화되고 있음을 확인시켜줬다.(MarketScreener)

🌐 PEST 거시 환경

P (Politics)
미·이란전쟁 Strait of Hormuz 봉쇄 지속으로 IEA가 역대 최대 원유 공급 차질을 선언했고 [global.1, commodities.1], Trump 이란 협상 결단 임박 신호가 유가·달러에 즉각 반영되고 있다 [global.3]. ECB 6월 11일 금리 인상 결정을 앞두고 유럽 정치·경제 리스크가 가중되고 있다 [europe.1].
E (Economy)
미국 4월 CPI +3.8%(2023년 이후 최고)로 연준 연내 인상 확률 70% [us.3], Kevin Warsh 신임 연준 의장 취임으로 정책 불확실성 증대 [us.2]. ECB·BOJ 6월 인상 확률 80–90% [global.2], 한국은행 연내 2차례 인상 방향 시사 [korea.2]. 글로벌 금리 인상 사이클 재개 국면이다.
S (Society)
비트코인 공포·탐욕 지수 28(공포)로 위험회피 심리 우세 [crypto.1]. S&P 500 ERP 0.02% 역사적 최저 — 주식·채권 등가 구간에서 안전마진 소멸 경고 제기 [bonds.2]. 이란전쟁 3개월 지속에도 증시 신고점 달성이라는 '낙관 편향' 내러티브와 공포 지수 간 괴리가 존재한다 [us.1, crypto.3].
T (Technology)
Dell AI 서버 +757% YoY, Nvidia 데이터센터 매출 2배 성장으로 AI 인프라 투자 가속화 사이클 확인 [tech.1, tech.2]. 중국 첨단기술 수출 +40%(China Shock 2.0)로 글로벌 기술 경쟁 구도 심화 [china.3]. AI 반도체 수혜로 KOSPI가 연초 대비 +91% 급등하는 지역 자산 왜곡 현상 발생 [korea.1].

⚠️ Falsification (반증 조건)

이번 주 금요일 미국 5월 비농업 고용지표(Non-Farm Payrolls) 발표가 10만 명 이하 결과를 보이면 본 브리핑 폐기.